民生证券股份有限公司邱祖学,张弋清近期对洛阳钼业进行扣问并发布了扣问敷陈《2024年一季报点评：Q1产量超预期，铜钴抓续成长》ag九游会网站，本敷陈对洛阳钼业给出买入评级，刻下股价为8.98元。

　　洛阳钼业(603993)　　事件：2024年4月29日，公司发布2024年一季报。2024Q1，公司达成营收461.2亿元，同比增长4.2%，环比减少15.5%；归母净利润20.7亿元，同比增长553%，环比减少64.3%；扣非归母净利20.9亿元，同比增长3083%，环比减少57.1%。功绩恰当咱们预期。　　同比来看，2024Q1归母净利润同比增长17.5亿元，主如若由于毛利同比增长41亿元。①产量：铜钴产量增长超预期。24Q1铜钴产量同比离别增长123%和392%至14.7和2.5万吨。②销量：铜实质销量为12.6万吨，比拟矿山端销售减少3万吨独揽，诊治为在途库存，进而产生了迥殊税收（所得税+资源税2-3亿元），钴实质销量为2.4万吨，与矿山端销售进出不大。客岁同时由于权利金事件影响，铜钴居品23Q1并未进行销售，因此铜钴板块利润同比大幅增长。　　环比来看，2024Q1归母净利润环比减少37.3亿元。主要减利项为毛利（环比-29.6亿元，主如若由于铜销量环比大幅下降），投资净收益（环比-21.9亿元，主如若出售NPM铜金矿使得2023Q4高基数）。①价钱：2024Q1铜钴价钱离别为8438好意思元/吨和13.5好意思元/磅，环比离别变化+3.4%和-10.7%，同比离别下落5.5%和20.5%。②销量：钼钨销量环比离别减少14.3%和18.7%，主如若由于钼钨板块矿山品位下滑，产量下滑带动销量下滑。铌磷销量环比离别变化+3.4%和-12.7%。铜实质销量由Q4的20万吨独揽环比大幅减少至12.6万吨，主如若由于Q4销售了部分库存，Q1海运阶段性受阻，在途库存增多。③利润：　　铜钴钼钨单元毛利离别为2.68/3.1/10.94/12.81万元/吨，铌磷单元毛利离别为10.67万元/吨和462元/吨。其中值得顾惜的是铜钴板块公司知道营收和营业资本数据为矿山端数据，因此需要除以矿山端销量而非公司知道的实质销量。　　中枢看点：①2024年产量教学：铜金属52-57万吨（有计划到TFM搀杂矿建设顺利，三条产线均已于2024年3月份十足达产，现在铜钴产能离别达到45万吨和3.7万吨/年，Q1铜产量也曾达到接近15万吨，咱们预测全年铜产量有望达到教学上限），钴金属6-7万吨，钼金属1.2-1.5万吨，钨金属0.65-0.75万吨，铌金属0.9-1万吨，磷肥105-125万吨，什物交易量500-600万吨。2024年要点责任之一为磋议非洲产能引申，当令运行TFM三期和KFM二期扩建技俩。②改日五年发展筹备：完成“三步走”计策第二步“上台阶”的筹备，初步过问大众一流矿业公司行列：达成年产铜金属80-100万吨、钴金属9-10万吨、钼金属2.5-3万吨、铌金属超1万吨。　　投资提议：有计划到铜价上行，咱们上调功绩预测，预测2024-2026年公司归母净利润为122、129、146亿元，EPS离别为0.56、0.60和0.68元，对应最新股价（4月30日）的PE离别为16X/15X/13X，保管“保举”评级。　　风险辅导：技俩施展不足预期，铜钴价钱下落，地缘政事风险，汇率风险等。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据忖度，西部证券刘博扣问员团队对该股扣问较为久了，近三年预测准确度均值为78.15%，其预测2024年度包摄净利润为盈利102.59亿，把柄现价换算的预测PE为19.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增抓评级5家；往常90天内机构筹备均价为10.43。

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